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近年香港越來越多人討論3416，因為這個ETF是每月派息，而且股息率相當吸引，目前高達20里息。不過，3416是否可以穩定收息？還是有隱藏陷阱？以下將會詳細介紹3416。

3416 ETF是什麼

3416 是一隻在香港聯交所上市的交易所買賣基金（ETF），全名為Global X國指備兌認購期權主動型 ETF，其投資目標是透過結合股票及期權策略，為投資者產生穩定收入。

3416投資恒生中國企業指數（即國指）的成份股，例如中國建設銀行、阿里巴巴、騰訊、工商銀行等。

最大特色是加入了Covered Call策略，即持有股票同時，出售認購期權，收取期權買方支付的期權金，創造現金流。

Covered Call如何運作

Covered Call 聽起來十分複雜？但其實明了原理後，就會發現並沒有想像中困難。不妨看看以下例子：

假設你以每股 HK$97 買入 2828 ETF（恒生中國企業指數ETF），而我看好 2828，認為未來三個月有機會升穿 $108。

於是，我跟你說：「我想同你買一個權利，未來三個月內，無論 2828 股價升到多少，我都可以用 $108 向你買入。」

當然，你不會免費給這個權利我，你可能會說：「可以，不過你要付我港幣 4 元，作為交換。」

我認為合理，便你港幣 4 元。這樣，我就擁有了這項以港幣 108 元買入的權利，而你則收取了這筆期權金。

這就是 Covered Call 的基本概念：你持有股票（2828），出售認購期權，收取期權金。

那麼，你這樣做有什麼好處和壞處？

讓我們看一下三個月後，不同情況下，會發生什麼事。

情況一：股價下跌至HK$83

我不會用 $108 向你買入，因為市價只有 $83。

你繼續持有 2828，但股價由 $97 跌至 $83，帳面損失 $14。

不過，你之前已經收取 $4 期權金，所以實際淨損失為 $10。

所以，由此可見，期權金可以減少下跌時的部分損失。

但當然，如果股價大跌，期權金作用十分有限，投資者會損失慘重。

情況二：股價維持HK$97

同樣，我不會用 $108 向你買入，因此期權失效。

你繼續持有 2828，但由於你之前收了我期權金，淨賺 $4

以 $97 成本計算，三個月回報約為：$4 ÷ $97 = 4.1%

若換算成年化收益率，約為 16.4%。

所以，即使股價不變，Covered Call 仍可以透過期權金產生收入。

情況三：股價上升至HK$104

股價雖然上升，但仍然低於$108，我同樣不會行使權利。

2828 由 $97 升至 $104，你賺了 $7 的股價升幅，再加上$4 期權金。總收益為： $7 + $4 = $11。

以 $97 成本計算，三個月回報約為 11.3%。

換算成年化收益率，約為 45.2%。

所以當股價小幅上升時，你可同時賺取股票升幅及期權金，屬相當理想的情況。

情況四：股價上升至港幣 140 元

當 2828 升至 $140，我便會行使期權，以 $108 向你買入。

你須以$108賣出。留意，無論股價升至多高（例如140 / 150 / 160 / 170），你的收益均被封頂，因為你必須以$108賣出。

你賺了 $11 （108-97）的股價升幅，再加上$4 期權金。總收益為： $11 + $4 = $15。

三個月回報約為 15.5%。

但如果你沒有出售認購期權，只是單純持有 2828，由 $97 升至 $140，回報則為：($140 − $97) ÷ $97 = 44.3%。

換句話說，雖然 Covered Call 策略收取了期權金，可以創造現金流，但當股票大幅上升時，便會犧牲一部分上升潛力。

這種策略在股價橫行、輕微上升時（如情況 二 / 三），較有利。但如果股價大升，Covered Call的回報就會受到行使價限制。

而如果股價下跌，期權金只能提供一定程度的緩衝，並不能避免本金下跌的風險。

所以要知道Covered Call高息背後是有代價的，換取期權收入時，也犧牲了部分股價上升的潛力。

3416 ETF資料及前十大持股

• 上市日期：2024年2月29日
• 發行公司：未來資產環球投資（香港）有限公司
• 追蹤底層指數：恒生中國企業指數
• 資產規模： 約 218億港元
• 基金類型：主動型 ETF
• 交易貨幣：港元
• 管理費：0.75%
• 每手股數：500 股
• 前十大持股如下（截至2026年9月10日）：

3416 ETF行業及地區分佈

• 主要持股板塊：金融、消費、電信、能源等綜合板塊
• 行業分散尚可，但地區集中
• 高度集中於中國地區，中國佔80.7%，整體對中國市場走勢非常敏感
• 金融 + 非必需消費品合共 41.6%，較受中國消費及金融周期影響

3416 ETF派息

• 股息率：20.9%（截至2026年9月11日）
• 每月派息，一般月尾派息（27號-31號），留意，派息不是保證，屬酌情，分派可從基金資本中支付
• 派息呈上升趨勢：2026 年由年初 $0.14，逐步升至 9 月 $0.15/月
• 不過 NAV 由年初 $10.40 跌至 $8.40，約跌 19.2%；即使派息增加，仍要留意總回報，高派息並不代表總回報高。

3416過去回報

• 短中期表現偏弱：1個月 -1.84% / 1年 -8.26%，跌勢持續。今年整體表現明顯受壓
• Covered Call 派息增加，但 NAV 下跌，反映期權收入未能完全抵消跌幅
• 成立至今 +29.5%；仍然是正回報，但近期有較大回撤
• 過去回報不代表將來，僅供參考

資料截至2026年09月10日：

3416 ETF評價

優點：

• 每月派息，提供穩定現金流
• 如果中資股長期橫行／慢升，可透過期權金增加回報
• 風險及波動性較持有正股ETF低，因期權金可抵消部分股價下跌的損失
• 由基金經理管理，無需自行操作期權

風險：

• 國指大幅上升時，因出售了認購期權，限制了上升空間
• 中國市場集中風險，受中國政策、監管、經濟周期等因素影響較大
• 如果國企指數長期弱勢，收到期權金只能抵消部分跌幅，仍可能出現重大虧損
• 管理費較被動大市指數ETF高
• 派息可以來自基金本金，而且並非保證，高息不等於高回報，應以總回報而非單看派息率衡量表現

甚麼情況可以考慮3416 ETF？

我們認為，只有當你預期 3416 會橫行或輕微上升時，才比較值得考慮 3416。

因為在這種市況下，單純持有國指正股 ETF，股價沒有太大升幅，回報有限；而 3416 則可以透過出售認購期權收取期權金。即使國指沒有大幅上升，基金仍能靠期權收入增加回報，正如上述例子中的情況二及三。

相反，牛市時，3416 的表現一般會落後於國指指數 ETF。

原因是 3416 已經出售認購期權。當股價升穿行使價後，基金需要按行使價出售相關股票，因此無法享受後續升幅，回報有限，正如上述例子中的情況四。

以下是3416與正股ETF 2828的總回報：

從上可看見，在牛市，2828正股ETF表現會遠高於3416。

如何買賣3416 ETF

你可以透過富途牛牛、Webull或Interactive Brokers進行投資，三者都是大型上市公司，支援多市場（港股、美股、A股）及多種金融產品（股票、債券、期貨、期權、基金、ETF）投資，深受用戶好評。

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