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近年香港越來越多人討論3419，因為這個ETF是每月派息，而且股息率相當吸引，目前高達18里息。

不過，3419是否可以穩定收息？還是有隱藏陷阱？以下將會詳細介紹3419。

3419是什麼

3419 是一隻在香港上市的 ETF，投資恒生指數成份股，例如匯豐、阿里巴巴、友邦保險等。

其一大特色是同時透過沽出認購期權（Covered Call）賺取期權金，創造現金流，然後每月分派給投資者。

不過，當恒指大幅上升時，沽出認購期權亦會限制部分升幅。

Covered Call是如何運作

Covered Call策略聽起來很複雜？讓我們看以下的例子：

假設你以每股 HK$27 買入盈富基金（2800），而我看好 2800，認為未來三個月有機會升穿 $30。

於是，我跟你說：「我想同你買一個權利，未來三個月內，無論 2800 股價升到多少，例如 $35 / 40 / 50，我都可以用 $30 向你買入。」

當然，你不會免費給這個權利我，你可能會說：「可以，不過你要付我港幣 1 元，作為交換。」

我認為合理，便你港幣 1 元。這樣，我就擁有了這項以港幣 30 元買入的權利，而你則收取了這筆期權金。

這就是 Covered Call 的基本概念：你持有ETF（2800），出售認購期權，收取期權金。

那麼，你這樣做有什麼好處和壞處？

讓我們看一下三個月後，不同情況下，會發生什麼事。

情況一：股價下跌至HK$23

我不會用 $30 向你買入，因為市價只有 $23。

你繼續持有 2800，但股價由 $30 跌至 $23，帳面損失 $7。

不過，你之前已經收取 $1 期權金，所以實際淨損失為 $6。

所以，由此可見，期權金可以減少下跌時的部分損失。

但當然，如果股價大跌，期權金作用十分有限，投資者會損失慘重。

情況二：股價維持在HK$27

同樣，我不會用 $30 向你買入，因此期權失效。

你繼續持有 2800，但由於你之前收了我期權金，淨賺 $1

以 $27 成本計算，三個月回報約為：$1 ÷ $27 = 3.7%

若換算成年化收益率，約為 14.8%。

所以，即使股價不變，Covered Call 仍可以透過期權金產生收入。

情況三：股價上升至HK$29

股價雖然上升，但仍然低於$30，我同樣不會行使權利。

2800 由 $27 升至 $29，你賺了 $2 的股價升幅，再加上$1 期權金。總收益為$3。

以 $27 成本計算，三個月回報約為 11.1%。

換算成年化收益率，約為 44.4%。

所以當股價小幅上升時，你可同時賺取股票升幅及期權金，屬相當理想的情況。

情況四：股價上升至HK$40

當 2800 升至 $40，我便會行使期權，以 $30 向你買入。

你須以$30賣出。留意，無論股價升至多高（例如40 / 50 / 60 / 70），你的收益均被封頂，因為你必須以$30賣出。

你賺了 $3 （30-27）的股價升幅，再加上$1 期權金。總收益為$4。

三個月回報約為 14.8%。

但如果你沒有出售認購期權，只是單純持有 2800，由 $27 升至 $40，回報則為：($40 − $27) ÷ $27 = 48.1%。

換句話說，雖然 Covered Call 策略收取了期權金，可以創造現金流，但當股票大幅上升時，便會犧牲一部分上升潛力。

這種策略在股價橫行、輕微上升時（如情況 二 / 三），較有利。但如果股價大升，Covered Call的回報就會受到行使價限制。

而如果股價下跌，期權金只能提供一定程度的緩衝，並不能避免本金下跌的風險。

所以要知道Covered Call高息背後是有代價的，換取期權收入時，也犧牲了部分股價上升的潛力。

3419資料及前十大持股

• 上市日期：2024年2月29日
• 發行公司：未來資產環球投資（香港）有限公司
• 追蹤底層指數：恒生指數
• 資產規模： 約27億港元
• 基金類型：主動型 ETF
• 交易貨幣：港元
• 管理費：0.75%
• 每手股數：500 股
• 前十大持股如下（截至2026年9月10日）：

3419行業及地區分佈

• 地域集中度高：中國 58.5% + 香港 23.1%，合計 81.6%。整體受中港市場走勢影響
• 行業集中：金融 27.4% 是最大倉位；加上非必需消費 14.4%、通訊 11.6%，前三大已達 53.4%
• 防守板塊偏少：必需消費 1.7%、公用事業 2.0%、醫療 4.4%，真正防守型資產不算多

3419派息

• 股息率：18.62%（截至2026年9月11日）
• 每月派息，一般月尾派（29號-31號），留意，派息不是保證，屬酌情，分派可從基金資本中支付
• 派息呈上升趨勢：2026 年由年初 $0.12，逐步升至 9 月 $0.19
• 不過 NAV 由年初 $10.87 跌至 $9.48，約跌 12.8%；即使派息增加，仍要留意總回報，高派息並不代表總回報高。

3419過去回報

• 短期表現偏弱：1個月 -2.47%、6個月 -0.47%、年初至今 -1.97%，近期走勢未算理想。
• 成立至今 +37.33%，中線有正回報
• 過去回報不代表將來，僅供參考

資料截至2026年09月10日：

3419評價

優點：

• 每月派息，提供穩定現金流
• 風險及波動性較持有正股ETF（盈富基金）低，因期權金可抵消部分股價下跌的損失
• 如果恒指長期橫行／慢升，可透過期權金增加回報
• 由基金經理管理，無需自行操作期權

風險：

• 恒指大幅上升時，因出售了認購期權，限制了上升空間，回報會較恒指低
• 地域集中度高，整體受中港市場走勢影響
• 管理費較被動大市指數ETF高
• 派息可以來自基金本金，而且並非保證，高息不等於高回報，應以總回報而非單看派息率衡量表現
• 如果恒指長期弱勢，收到期權金只能抵消部分跌幅，仍可能出現重大虧損

甚麼情況可以考慮3419

我們認為，只有當你預期 3419 會橫行或輕微上升時，才比較值得考慮 3419。

因為在這種市況下，單純持有盈富基金，股價沒有太大升幅，回報有限；而 3419 則可以透過出售認購期權收取期權金。即使盈富基金沒有大幅上升，基金仍能靠期權收入增加回報，正如上述例子中的情況二及三。

相反，牛市時，3419 的表現一般會落後於盈富基金。

原因是 3419 已經出售認購期權。當股價升穿行使價後，基金需要按行使價出售相關股票，因此無法享受後續升幅，回報有限，正如上述例子中的情況四。

以下比較3419與盈富基金2800的總回報（資料截至2025年11月12日）：

從上可見，牛市時，2800正股ETF表現會遠高於Covered Call的3419。

如何買賣3419

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