美股熔斷機制是什麼?有什麼觸發條件?

在金融市場中,波動是常態,但當這些波動變得過於劇烈時,會對投資者和整體經濟造成重大影響。為了應對這種情況,美國股市設立了熔斷機制(Circuit Breaker)。以下將介紹美股熔斷機制及其觸發條件。

熔斷機制的背景

熔斷機制最早在1987年美國股災後引入,那一年道瓊斯工業平均指數在一天內暴跌近23%。為了應對這種情況,美國股票交易所設立了熔斷機制,當市場出現劇烈波動時,這個機制會自動啟動。此後,熔斷機制經過多次調整。目前,熔斷機制的基本原則是:當市場指數或個股出現劇烈下跌時,將會自動暫停交易,讓投資者有時間冷靜下來,防止進一步的恐慌擴大。

熔斷機制的運作方式

根據美國證券交易委員會,美股的熔斷機制主要包括市場熔斷和個股熔斷兩部分:

市場熔斷

  • 基於標普500指數(S&P 500)進行計算。
  • 當指數相比前一天收盤價下跌到一定程度,會觸發不同的熔斷階段:
    • 跌7%:市場暫停交易15分鐘。
    • 跌13%:再次暫停交易15分鐘。
    • 跌20%:市場當天直接休市。
    • 這些熔斷措施只在市場開盤至收市前35分鐘內有效。
市場熔斷機制觸發條件下午3:25之前下午3:25之後
-7%停止交易15分鐘不會暫停交易
-13%停止交易15分鐘不會暫停交易
-20%當日暫停交易當日暫停交易

個股熔斷

  • 又稱為LULD(Limit Up/Limit Down),根據每支股票的開盤價或前一天的收盤價進行設定,類似於港股市場波動調節機制
  • 不同級別的股票有不同的熔斷標準,通常涉及到股票類別(Tier 1或Tier 2)及股價的變化百分比。
    • Tier 1 NMS股票: 包括標普500指數成分股、羅素1000指數成分股以及某些交易所交易產品(ETP)。
    • Tier 2 NMS股票: 包括所有其他的NMS(National Market System)證券,但不包括認股權證。
  • 如果某隻股票的價格在15秒內偏離參考價格超過設定的範圍,則會暫停交易5分鐘。
  • 特殊情況:在收市前的最後25分鐘,Tier 1股票的價格範圍會加倍,至於Tier 2股票,如果其價格在$3以下,則也會加倍其價格範圍。
下午3:35之前下午3:35之後
Tier 1股票> $3.005%10%
Tier 2股票 > $3.00 10%10%
股票價格 $0.75 -$3.0020%40%
股票價格 < $0.7575%150%

市場熔斷 vs 個股熔斷

市場熔斷機制個股熔斷機制
適用範圍只針對指數下跌包括個別股票價格的下跌和上漲
暫停交易時間每次暫停15分鐘每次通常暫停5分鐘
計算基準依據當前指數點位與前一日收盤價比較根據5分鐘內的股價變動幅度
觸發次數一天內只觸發一次同一天內可觸發多次
特殊情況時間分界點開盤到收盤前35分鐘開盤15分鐘後到收盤前25分鐘

歷史上,很少會觸發熔斷機制,但每次發生都提醒我們市場的脆弱性。例如,在2020年疫情初期,美股多次觸發熔斷機制,顯示出市場對不確定性的高度敏感。

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常見問題

美股有漲停嗎?

美股沒有漲跌幅限制,但有熔斷機制。