在金融市場中,波動是常態,但當這些波動變得過於劇烈時,會對投資者和整體經濟造成重大影響。為了應對這種情況,美國股市設立了熔斷機制(Circuit Breaker)。以下將介紹美股熔斷機制及其觸發條件。
目錄
熔斷機制的背景
熔斷機制最早在1987年美國股災後引入,那一年道瓊斯工業平均指數在一天內暴跌近23%。為了應對這種情況,美國股票交易所設立了熔斷機制,當市場出現劇烈波動時,這個機制會自動啟動。此後,熔斷機制經過多次調整。目前,熔斷機制的基本原則是:當市場指數或個股出現劇烈下跌時,將會自動暫停交易,讓投資者有時間冷靜下來,防止進一步的恐慌擴大。
熔斷機制的運作方式
根據美國證券交易委員會,美股的熔斷機制主要包括市場熔斷和個股熔斷兩部分:
市場熔斷:
- 基於標普500指數(S&P 500)進行計算。
- 當指數相比前一天收盤價下跌到一定程度,會觸發不同的熔斷階段:
- 跌7%:市場暫停交易15分鐘。
- 跌13%:再次暫停交易15分鐘。
- 跌20%:市場當天直接休市。
- 這些熔斷措施只在市場開盤至收市前35分鐘內有效。
市場熔斷機制觸發條件 | 下午3:25之前 | 下午3:25之後 |
---|---|---|
-7% | 停止交易15分鐘 | 不會暫停交易 |
-13% | 停止交易15分鐘 | 不會暫停交易 |
-20% | 當日暫停交易 | 當日暫停交易 |
個股熔斷:
- 又稱為LULD(Limit Up/Limit Down),根據每支股票的開盤價或前一天的收盤價進行設定,類似於港股市場波動調節機制。
- 不同級別的股票有不同的熔斷標準,通常涉及到股票類別(Tier 1或Tier 2)及股價的變化百分比。
- Tier 1 NMS股票: 包括標普500指數成分股、羅素1000指數成分股以及某些交易所交易產品(ETP)。
- Tier 2 NMS股票: 包括所有其他的NMS(National Market System)證券,但不包括認股權證。
- 如果某隻股票的價格在15秒內偏離參考價格超過設定的範圍,則會暫停交易5分鐘。
- 特殊情況:在收市前的最後25分鐘,Tier 1股票的價格範圍會加倍,至於Tier 2股票,如果其價格在$3以下,則也會加倍其價格範圍。
下午3:35之前 | 下午3:35之後 | |
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Tier 1股票> $3.00 | 5% | 10% |
Tier 2股票 > $3.00 | 10% | 10% |
股票價格 $0.75 -$3.00 | 20% | 40% |
股票價格 < $0.75 | 75% | 150% |
市場熔斷 vs 個股熔斷
市場熔斷機制 | 個股熔斷機制 | |
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適用範圍 | 只針對指數下跌 | 包括個別股票價格的下跌和上漲 |
暫停交易時間 | 每次暫停15分鐘 | 每次通常暫停5分鐘 |
計算基準 | 依據當前指數點位與前一日收盤價比較 | 根據5分鐘內的股價變動幅度 |
觸發次數 | 一天內只觸發一次 | 同一天內可觸發多次 |
特殊情況時間分界點 | 開盤到收盤前35分鐘 | 開盤15分鐘後到收盤前25分鐘 |
歷史上,很少會觸發熔斷機制,但每次發生都提醒我們市場的脆弱性。例如,在2020年疫情初期,美股多次觸發熔斷機制,顯示出市場對不確定性的高度敏感。
常見問題
美股有漲停嗎?
美股沒有漲跌幅限制,但有熔斷機制。