一文了解期貨

期貨（Futures）是常見的金融投資工具，對許多人來說可能有一定的神秘感。 以下跟大家介紹一下關於期貨的基本知識。

期貨是什麼

期貨是一種金融衍生工具，代表對未來某個時間的商品或金融資產的交易合約。這些合約約定在特定日期以固定價格買入或賣出相關資產。交割日期可以是一周、一個月、三個月，甚至一年後。

投資者可以透過買進（做多）或賣出（做空）期貨合約來賺取價格波動的利潤。多頭（買方）希望資產價格上漲，以便獲利；空頭（賣方）則希望資產價格下跌，以便從中獲利。

期貨種類

期貨可以分為商品期貨和金融期貨兩大類。

• 商品期貨包括農產品（如大豆、小麥、棉花）、金屬商品（如銅、鋁、黃金）、能源商品（如原油、燃料油）等。
• 金融期貨主要涉及金融商品，如股指期貨（如道瓊斯指數、恆生指數）、股票期貨（如比亞迪、 新鴻基）、利率期貨（如短期利率期貨、長期利率期貨）和外匯期貨（貨幣期貨）等。

期貨也可以分為交易所期貨（場內）及非交易所期貨（場外）：

• 交易所期貨：標準化合約，依據交易所設定的時間、價格和規則進行交易。
• 非交易所期貨：非標準化合約，根據買賣雙方自行協議在未來的指定時間和價格進行交易。

期貨主要特點

• 保證金：交易雙方必須繳付基本保證金，以確保履行合約。
• 每日盈虧計算：每天收市後，結算所會根據當天的市場價格計算未平倉合約的盈虧，並在投資者的保證金戶口中調整。
• 補倉：如果投資者的保證金因虧損而低於規定維持保證金水平，必須在指定期限內補充資金。
• 結算方式：合約到期時，根據最後交易日的市場價格進行結算（實物/現金）。
• 平倉：如果投資者希望在合約到期前退出，可以選擇平倉。賣出合約的投資者需要買回一張合約，而買入合約的投資者則需要賣出一張合約。

期貨交易過程

期貨交易的全過程可概括為建倉、持倉、平倉或實物交割。以下是期貨交易的一般過程：

1. 建倉（開倉）：交易者首次買入或賣出一定數量的期貨合約。這一步就像簽了一份將來交割的合約。
2. 持倉：交易者擁有尚未平倉的合約，也稱為未平倉合約或持倉頭寸。這可以是多頭（買方）或空頭（賣方）。
3. 平倉：交易者選擇將持有的期貨合約在合適的時機賣出（如果是買方）或買回（如果是賣方），以平掉原有的合約。平倉可以是對沖平倉或強制平倉。
   • 對沖平倉：期貨投資企業在同一期貨交易所內透過買入或賣出相同交割月份的期貨合約，用以了結先前賣出或買入的期貨合約。
   • 強制平倉：當顧客的交易保證金不足、違反交易部位限制或政策/交易規則暫時變更等情況發生時，期貨交易所或期貨經紀公司可能對持倉者進行強制平倉，即強行平掉部分或全部持倉。
4. 交割方式：主要可分為實物交割和現金交割兩種。實物交割是指買方支付款項，賣方交付實際商品，通常適用於大宗商品期貨合約。然而，許多金融衍生品沒有實體商品可供交割，因此改為使用現金結算方式進行交割。例如，利率期貨無法直接交割利率，因此必須進行現金結算。目前，股票和指數期貨通常以現金結算。

期貨交易例子

陳大明在20000點買入一張恒生指數期貨合約，每點變動為港幣$50，陳大明戶口持有現金HK$200,000，基本保證金為HK$150,822，維持按金要求為HK$120,658。

• 若指數升至23000點，賺取$150,000（50*3000），戶口餘額為HK$350,000。
• 若指數降至17000點，虧損$150,000（50*3000），戶口餘額為HK$50,000。值得注意，根據香港交易所的規定，如果客戶戶口的保證金低於維持按金水平，客戶需要自行增加資金，將資金提高到基本保證金水平或以上。如果客戶無法增加資金，則必須自行平倉，會實現虧損。

如何買賣期貨

要買賣期權，你需要有一個證券戶口。目前市面上有很多不同的證券公司，不同的證券公司有不的收費，詳情可參考股票戶口開戶優惠、手續費、佣金比較。

期貨優點

• 槓桿交易，可以以小搏大，放大潛在的回報。
• 交易費用較股票低。
• 可以做空股票期貨，在市場下跌時獲利。
• 可以作為對沖工具，管理價格波動風險。例如，農民可以使用期貨合約來鎖定未來銷售的農產品價格，從而保護自己免受價格下跌的影響。
• 可以透過期貨市場將其投資組合進行多元化。期貨市場提供了各種不同的標的物，如股票指數、商品、外匯等。
• 期貨交易的價格受商品供需關係和宏觀經濟等因素影響，資訊透明度較高。

期貨風險

• 槓桿風險：槓桿效應可放大收益，也可放大損失，風險更高。
• 補倉風險：若保證金低於維持水平，投資者需補充資金。
• 強制平倉風險：若未能補倉，可能會被強制平倉，造成損失。
• 戶口負結餘風險：持倉過夜時，若市場急劇變動，可能導致戶口出現負結餘。
• 市場風險：涉及市場波動和不確定性，包括政治、經濟、自然災害等因素，影響期貨價格。

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常見問題